过去一周时尚圈发生了什么？

过去我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。

在面临金融危机时，时尚生这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。货币、过去银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，时尚生都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，过去在这方面，过去罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，时尚生则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

在金融危机时，过去如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。例如，时尚生美国在第二次世界大战期间，时尚生在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

从公司资本结构的微观基础出发，过去我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，过去1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，时尚生它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，过去本书重点关注货币供给分析。

而我们提出的新规则是基于股权，时尚生中央银行扮演最后救助人角色，时尚生在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。因此，过去我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

由上可见，时尚生一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。有意思的是，过去从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，过去货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。